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马钢陷资金困局政府撑腰大肆融资举债

5月7日,马钢(集团)控股有限公司(以下简称马钢集团)发行了2013年第一期中期票据,并计划进行募集。 10亿元。值得注意的是,其控股子公司马鞍山钢铁有限公司(.SH)刚刚于2012年10月底发布了一项高达35亿元的短期融资券。

截至目前,马钢集团及其下属企业应偿还的直接债务融资工具余额仍为128亿元。尽管负债累累,但庞大的资本支出迫使马钢集团加快了融资速度,否则紧张的资本链将难以维持。

短期债务偿还风险增加

根据马钢集团披露的信息,10亿元中期票据融资中约有20%用于补充流动资金,约40%用于项目配套资金,约40%用于偿还部分银行贷款。

截至本招股说明书签署之日,马钢集团的银行借款为10亿元,为短期借款。因此,马钢集团计划利用4亿元置换银行贷款。

在补充流动资金方面,马钢集团计划筹集约2亿元,以补充矿业公司的流动资金需求。

此外,在项目支持资金方面,马钢集团计划利用4亿元用于“张庄铁矿项目”的相关建设和运营后资金。

实际上,据记者了解,这10亿元区域无法解决马钢集团的资金需求。

2013年和2014年,马鞍山钢铁集团公司的投资将分别达到80亿和73亿,资本支出巨大。除马钢集团自有资金外,这些庞大的投资资金来源主要依靠银行贷款。

记者注意到,马钢集团经审计的合并报表显示,其资产负债率在过去四年中呈持续增长趋势。马钢集团2009年,2010年,2011年和2012年的资产负债比率分别为56.95%,57.66%,62.12%和64.76%。 2013年一季度,马钢集团总资产895.34亿元,总负债586.68亿元,资产负债率65.52%。

更严重的是马钢集团的流动资产和流动负债的变化。 2012年末,流动资产为370.03亿元,去年年初为433.77亿元。同样,马钢股份2012年末的流动负债为368.57亿元,年初仅为342.41亿元,这导致马钢集团的营业额比率为从2012年初的1.275下降到年底的1.004。

同时,马钢集团2012年审计报告显示,其货币资金为103.61亿元,短期借款为110.18亿元。偿还债务的压力不言而喻。

在过去三年及另一个期间,马钢集团的应收账款总额(包括应收票据,应收账款和其他应收款)分别为65.21亿元,114.49亿元和.50亿元。人民币和137.16亿元也呈快速上升趋势。一旦无法正确回收,它将进一步影响财务稳定性。

无法扭转财务困境

尽管丰富的银行信贷额度是补充马钢集团流动性的来源之一,但一位基金经理直言不讳地表示,马钢集团不会急于使用剩余的银行信贷。毕竟,这将增加公司的财务费用。 “否则,它将不会发行低成本的中期票据。”

在马钢集团的还款承诺中,“马钢已在香港和上海上市,直接融资渠道相对畅通。”实际上,马鞍山钢铁有限公司也是“过河难保护的深菩萨”,2012年10月底发行了35亿元短期融资券,用于补充流动资金。这表明从侧面直接融资仍然很困难。

近年来,马钢集团除通过银行贷款外,还在寻求各种融资渠道,包括发行公司债券,中期票据和其他债务融资工具,因此其债务规模总体呈上升趋势。但其获利能力是不利的。

根据马钢集团披露的2012年经审计财务报告,合并后亏损额为35.9亿元,2011年实现净利润2.33亿元。当玛玛钢铁公司2012年净亏损39亿元人民币时,亏损主要是由于钢铁价格低迷以及整个钢铁行业产能过剩导致的利润水平下降。

“这是重伤,短期内无法解决。”这位基金经理告诉记者,去年年底中国炼钢能力达到了9亿吨,但消费量仅为6.8吨。 “下游需求还不够强劲。”这将导致产能过剩的情况持续很长时间。”

在这种情况下,为什么马钢集团仍然可以使用如此多的融资工具进行融资?

上述基金经理直言不讳地说,马钢集团毕竟是安徽省最大的工业企业。 “实际控制人是安徽省国有资产监督管理委员会。它是由政府信用担保的。银行当然愿意出借或承销发票。亏损企业的行为实际上是透支政府信用,可以保证马钢集团今年将盈利?”

马鞍山钢铁集团2013年第一季度财务报告显示,净亏损3.61亿元。马鞍山钢铁股份有限公司一季度亏损3.85亿元。亏损和亏损成为2013年马鞍山钢铁集团的头等大事。资料来源:《 21世纪经济报道》

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